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헬릭스미스는 카지노게임 1996년 11월 21일에 유전공학적기법을 이용한 신기술ㆍ신소재개발 및 연구용역사업을 주사업목적으로 설립되었다. 헬릭스미스가 당뇨병성 신경병증 신약의 임상 3상 결론을 내는데 실패했다는 소식에 주가가 가격제한폭까지 떨어졌다. 2019. 9.24 조선비즈​카지노 게임에서 앙상블 확률과 시간 확률이 있다고 한다. 시간확률에서 Uncle point 란 게 있다고 한다. 그 포인트에 도달하면 There is no game no more ! 1. 원가회계 손익계산서 재구성 단위: 백만원 Cost Accounting 손익계산서 2019년상2018년상 매출 1,203 1,532 매출원가 419 204 매출총이익 784 1,328 판매관리비+연구개발비 15,736 7,127 영업이익 - 14,951 - 5,799 원가생산성 매출/(매출원가+판관비) 0.07 0.21 반기 매출 10억대 기업도 기업이긴하다. 설립한지 24년이 된 기업이다. 매출이익까지는 좋다. 그러나 판매관리비와 연구개발비는 매출의 10배가 넘는 형국이다. 이게 사업일까? 150억 영업손실이 발생했다. 판매관리비의 주요증가요인은 지급수수료와 주식보상비용의 큰 폭의 증가이다. 원가생산성은 14%가 감소했다. 2. 쓰루풋회계 손익 (스카이어 알고리즘)단위:백만원 Throughput Constraint손익계산서 2019년상2018년상 매출 1,203 1,532 매출순수변동비 (매출재료비) 262 64 Throughput 941 1,468 공장(현장)운영비용 306 165 판매관리비 15,736 7,127 OE 운영비용계 16,041 7,292 T. 영업이익 - 15,100 - 5,824 원가영업손익과의 차이-149 -24 T/OE 생산성 0.060.20 원가영업손실보다 손실이 더 발생했다. 이는 재고자산증가가 원인이다. T/OE 생산성도 14% 하락했다. 2.1 비용의 성격별 분류(비성분)비용의 성격별 분류2019년상2018년상제품, 반제품, 상품 및 재공품의 변동-83997원재료 및 소모품 사용765-57상품의 매입1870 ①원가재료비 113 39 ②총운영비용 16,041 7,292 매출원가 419 204 ③판매관리비 15,736 7,127 매출원가 + 판매관리비=①+② 16,154 7,331 현장운영비용 =② - ③ 306 165 스카이어알고리즘 총제조비용816240생산투입재료비 510 75 매출재료비 262 64 현장운영비용/총제조비용 카지노게임 =가공비 비율37%69% 제품, 반제품, 상품 및 재공품의 변동이라고 표기한 재고자산변동 범위에 유의할 필요가 있다. 가공비 비율이 무려 32%의 변화가 있다. 이런 큰 변동에는 무언가 특별원인이 있어야 한다. 인적자원 통계2019년상2018년상비용의 성격적 분류 종업원급여1,8181,212 종업원 수 10484반기 누적 1인당 평균 임금17.5 14.4 총운영비용 대비 인건비 비율11.3%16.6% 반기 인당 평균임금을 보면 과연 이 급여를 받고 회사를 다닐 수 있을까? 의문이 든다. 유전공학기술업종이란 게 무색해진다. 종업원수를 믿을 수가 없다. 2.2 재고자산 증감 (매출재료비 산출기초)​재고자산2019년 상2018년 말2018년 상2017년 말2019년상기말-기초2018년상기말-기초재공품7666상품29091729-7제품9012294118-32-23WCAI87948255752139736원재료255017025517미착품계1,13461757452151752 2.1 에서의 반제품이 없다. 이런 것 하나를 보면 회사가 재고자산을 제대로 관리하지 않는다는 인상을 받는다. 그리고 아래와 같이 예의 재고자산회계투명성 1단계에서 걸린다. 재고자산회계투명성 1단계재무상태표 기준 재고자산투명성 검증2019년상2018년상1 가공비배부재고자산 증감397362 비성분 재고자산의 변동-83997 Gap -442132 비성분의 재고자산의 변동액의 산출근거를 전혀 추적하기 불가능하다. 회사 데이터로 손익을 계산하면 매출원가가 줄어들어 영업손실이 줄어드는 효과가 있다. 어차피 손실이라면 재고자산회계라도 투명할 필요가 있지 않을까? 손실을 보는 중에도 손실회피심리는 작동하는 모양이다. 재고자산회계투명성 2단계현금흐름표 기준 재고자산투명성 검증2019년상2018년상 현금흐름표 재고자산의 증감 - 517 - 52 재무상태표 재고자산명세 증감 (전체) 517 52 GAP = 0 0 2단계는 일치한다. 0. 경영평가지표 및 3 단계 쓰루풋기준 경영평가지표 2019년상2018년상 T/OE 생산성 0.06 0.20 WCAI 가공비배부재고자산회전율 0.5 0.4 Throughput 율=Throughput/매출78%96% 재고자산회전율 매출 /재고자산 1.06 2.67 ROI =Throughput / Inventory 0.83 2.56 듀퐁식 ROI =Throughput Rate x I Turn0.832.56총자산회전율 0.0040.006 매출채권회전율 0.050.02 매입채무회전율 0.070.05 수금속도 대비 매입채무 대금지급속도 1.412.54 유형자산 ROI =Throughput 카지노게임 / 유형자산0.020.04 T/OE 생산성과 WCAI 회전율 흐름 방향이 역방향이다. 분식회계개연성을 가정할 수 있다. 1단계가 그 증거의 하나이다. Throughput 율은 18%가 감소했다. 전체재고자산회전율도 크게 감소했다. 결과는 ROI 지표가 간명히 설명하고 있다. 무려 173%가 추락했다. 총자산회전율 이하 지표 수치들은 현재 이 기업이 사업을 하는 것인지 명맥만 유지하고 있는 것인지 의문이 들어간다. 수금도 극히 저조하고 매입채무 대금지급속도도 매우 저조하다. 수금과 대금지급이 실질적으로 움직임이 거의 없다는 말이나 다름없다. ​ 4. 현금재무지표 Quality of Cash Flow Financial Indicator (AtMAN 알고리즘) 2019년상2018년상 ① Cash Buffer Flow 511 ② NWC_CF 순운전자본흐름 - 24,969 ③ CAPEX 비유동자산흐름 - 1,594 투하자본에 대한 종속및관계기업투자율3%5% ④ EAT Earned After Tax 검증- 10,906 - 4,684 투하자본에 대한 현금수익률-4.6%-2.2% ⑤ EMB Earned Money Business- 35,364 ⑥ FCFC 채권자 잉여현금흐름- 26,946 ⑦ FCFE 주주 잉여현금흐름 - 2,387 - 1,132 ⑧ FCFF 회사 잉여현금흐름- 29,333 ⑧ FCFF 검증 - 29,333 ⑨ FEM Final Earned Money - 28,822 ⑨ FEM 검증- 28,822 ⑩ Leverage 율 이자부채/투하자본 42.9%35.4% ⑪ CBRR Cash Buffer Rate for Risk 592.6%554.1% CAPEX 자본적 지출에서 유형자산에 대한 투자가 있었다. 사업이 거의 동결된 상태에서 유형자산에 투자했음이 이채롭다. 유형자산61,15137,180240억을 상반기 중 투자했다. EAT 현금수익률은 -4.6%로 현금손실율이 되었다. 손실율의 폭이 2배이상 늘었다. FCFE 주주잉여현금흐름은 주식매수선택권에 의한 자본유입액이다. 누가 현재와 같은 상황에 옵션선택을 할까? FEM 상반기 최종 288억원의 현금이 유출되었다. 이자부채 레버리지율은 42.9%까지 증가했다. 50%가 넘으면 경영권방어가 어렵다. 카지노게임 CBRR 있는 것은 돈 밖에 없다는 비유가 적절하다. ​​5. 주가 주가2019-09-242018년말 BPS 자본총계/유통주식수 8,533 8,586 시가 120,000 199,522 PBR 시가/BPS 1406%2324% 유통주식수 15,956,260 15,956,260 시가총액 1,914,751 3,183,625 주주명소유주식수지분율김선영1,636,64210.26% 최대주주 김선영의 지분율은 10.26% 이다. 나머지 주주들이 투자한 돈들이 매년 적자로 잃어버리고 있다. 종속기업을 보자. 종속기업 회사명주요 사업 내용바이오신약 개발VIROMED USA INC바이오신약 임상개발 및 품목허가, 상용화 등이오신약 생산Genopis Inc.플라스미드 DNA 제조 및 생산제품유통(주)메이준생활건강건강식품, 건강기능 식품, 생활 가전, 화장품 등 혹자들은 연결재무제표를 보아야 한다고 말한다. 그러나 그것이 전체를 보는 관점이라고는 생각치 않는다. 그 사고방식의 합산의 법칙을 벗어나지 못한다. 개별재무제표를 분석하더라도 모기업과의 상호작용은 결국 영업외 손익에 반영이 된다. a) 금융손익 20,281 1,924 b) 기타영업외손익 - 5,021 49 c) 종속기업 및 관계기업 손익- 3,866 - d) 영업외 손익 11,394 1,972 영업외비율 ( d / e )-320.2%-51.5% e) 법인세차감전 순이익 - 3,558 - 3,827 개별회사의 주가는 연결재무제표와 상관관계는 종속기업 및 관계기업 손익에 반영되어 당기순익이 결정된다. 별도 항목이 없어도 기타 영업외 손익에 다 포함시킨다. 내 얘기는 주가는 개별재무제표 성과로 연계해서 판단해도 충분하지 않겠는가하는 견해이다.